在追求垂直一體化的大道上，晶澳科技(002459.SZ)繼續“狂奔”。

11月16日，晶澳科技公告稱，全資子公司晶澳太陽能擬在石家莊高新技術產業開發區分期建設光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發中心項目，項目總投資約102億元。

晶澳科技表示，本次簽訂的項目投資框架協議符合公司未來產能規劃的戰略需要，有利于進一步提升公司一體化產能及研發實力，增強公司的核心競爭力。

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在資金安排上，晶澳科技坦言，上述項目可能會對公司現金流造成壓力，公司將統籌資金安排，合理確定資金來源、支付方式、支付安排等，確保項目順利實施。

財經網注意到，今年以來，晶澳科技密集布局一體化產能，此前累計投資金額已超200億元。

新建產能中，寧晉1.3GW N型電池項目投產，N型高效組件陸續開始交付；包頭20GW 拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、寧晉5GW切片和6GW電池、揚州10GW電池、曲靖10GW電池和5GW組件、邢臺5GW組件、合肥11GW組件等新建項目按計劃推進。

作為光伏組件垂直一體化龍頭，晶澳科技各環節產能相對平均，目前公司硅片產能40GW，電池產能40GW，組件產能50GW。

浙商證券預計，隨著明年二、三季度新項目陸續投產，晶澳科技2023年年末硅片產能65GW、電池產能70GW、組件產能75GW。

業績方面，2022年前三季度，晶澳科技實現營收493.24億元，同比增長89%；歸母凈利潤32.9億元，同比增長150.66%。其中三季度實現營收208.55億元，同比增長110.55%，環比增長29.15%；歸母凈利潤15.87億元，同比增長164.97%，環比增長66.67%。

前三季度，晶澳科技電池組件出貨量為27.1GW（含自用352.20MW），其中組件海外出貨量占比約64%，分銷出貨量占比約37%。

從盈利能力來看，晶澳科技三季度毛利率為13.74%，二季度為12.01%。公司此前在接受機構投資者調研時表示，隨著硅料價格回歸理性，公司新電池產能逐步釋放，外購電池比例將減少，會降低公司成本。

事實上，一體化已經成為光伏龍頭企業的普遍選擇。在不少業內人士看來，垂直一體化已經成為光伏賽道的大勢所趨和發展的必然。還有機構將垂直一體化稱為光伏的2.0時代。

典型的代表是此前堅持“專業化”的組件龍頭天合光能（688599.SH），今年6月，公司正式公告在青海省西寧投建年產30萬噸工業硅、15萬噸高純多晶硅、35GW單晶硅、10GW切片、10GW電池、10GW組件以及15GW組件輔材生產線，全面擁抱垂直一體化。

通過垂直一體化戰略，企業不僅能夠有效地控制終端成本，還可以進一步保證訂單的及時交付。更關鍵的，垂直一體化可以有效保障公司在行業的地位和未來收入穩定性。根據安信證券的測算，硅片+電池片+組件一體化的單瓦毛利相較于電池片+組件一體化和組件專業化分別高出43%和118%。

不過，也有券商分析指出，在當前光伏行業的背景下，深度垂直一體化能讓企業生存下來的概率更大。但垂直一體化的推進，將讓產業鏈各環節盈利水平都回歸到較為平庸的水平。

通威股份副董事長嚴虎則認為，“未來光伏企業競爭不再是簡單的技術或產能比拼，更多在于系統性能力，拼的是成本、質量、技術和綜合效率，成本略高就會被市場淘汰。”