盡管正處炎炎夏日，但對于尚品宅配和李連柱而言，寒冷的冬天也許依舊沒有過去。
8月17日晚間，尚品宅配(300616.SZ)公告稱，公司達晨系兩大股東又發起了減持計劃，按當前股價可套現4.59億元。
長江商報記者發現，加上此次，達晨系自首發解禁已3年5度減持，可套現金額合計可達18億元。
達晨系頻繁減持，或許與尚品宅配業績不佳有關。2020年至2021年，尚品宅配凈利潤持續下滑，到今年一季度，更是同比猛降12倍至虧損1億元。
并且，2022年一季度，公司產能利用率僅45.99%，過半產能出現閑置，但尚品宅配依舊決意擴產。
5月30日，尚品宅配公告稱，擬募集資金8億元，新建年產120萬套定制家具產品項目。此次募資擴產，也被業內指出有“白忙活”的可能。
達晨系“虧本”減持
尚品宅配上市首發解禁后，達晨系就開啟了對上市公司不斷減持。
8月17日晚間，尚品宅配發布公告稱，持有公司股份1228.61萬股(占公司總股本1.99億股剔除回購社會公眾股80.79萬股后的6.21%)的股東深圳市達晨財信創業投資管理有限公司(簡稱“達晨財信”)和持有公司股份1230.65萬股(占公司總股本1.99億股剔除回購社會公眾股80.79萬股后的6.22%)的股東天津達晨創富股權投資基金中心(有限合伙)(簡稱“達晨創富”)為一致行動人，合計持有公司股份2459.26萬股(占公司總股本1.99億股剔除回購社會公眾股80.79萬股后的12.43%)。
上述兩個股東計劃自本公告之日起3個交易日后的6個月內，以協議轉讓或大宗交易、集中競價的交易方式減持公司股份，合計不超過1986.75萬股(約占公司總股本的10.00%)。
截至8月17日收盤，尚品宅配每股股價達23.1元，按此計算，達晨系此次減持可套現4.59億元。
尚品宅配首發限售股在2020年3月解禁后，這已是達晨系第五次發布減持公告。
前4次減持公告中，2020年4月13日至8月18日，達晨系合計減持數量225.41萬股，合計套現金額1.56億元。
2020年12月14日至2021年3月22日，達晨系開啟了第二輪減持，合計減持數量685.92萬股，共套現金額5.21億元。
2021年8月17日，達晨系又通過協議轉讓的方式，合計減持公司5.02%的股份，套現6.6億元。
2022年4月14日，達晨系通過集中競價減持10.04萬股，套現304.21萬元。
長江商報記者統計發現，這4度減持，達晨系合計套現約13.4億元。如果加上第五次減持可套現的4.59億元，三年合計達18億元。
需要關注的是，達晨系減持尚品宅配并非總在“賺錢”。尚品宅配2017年3月上市，發行價格為每股54.35元，而達晨系2022年4月14日的減持均價為30.2元。
截至8月18日收盤，尚品宅配每股股價僅23.04元，僅為發行價的42.39%。公司股價自2021年7月最高點98.07元一路下滑，一年多時間跌去了76.5%。
樂觀銷量下仍有90萬套產能閑置
達晨系瘋狂套現，或許與尚品宅配業績不佳有關。
數據顯示，2019年至2021年，尚品宅配營業收入分別為72.61億元、65.13億元和73.10億元，同比分別增長9.26%、-10.29%和12.22%;凈利潤分別為5.28億元、1.01億元和8970.47萬元，同比分別增長10.76%、-80.81%和-11.54%。
2022年一季度，尚品宅配營業收入達10.86億元，同比下滑22.87%;凈利潤虧損1億元，同比下滑1366.78%。
2021年年報中，尚品宅配董事長李連柱發布了一篇致股東和員工信《寒冬中，行動的力量》，文章開篇寫道：“這個疫情的冬天，一晃超越了兩個四季”。
李連柱說：“在過去的兩年中，我們堅守初心和信念，不為短期利益所困擾，堅定而持續地去投入去探索中國家裝行業整裝發展之路。”
“而對于我們這樣一個有著‘愛折騰’基因的公司，不僅知道這個寒冬可能是企業的一次生存危機，我們更把它當作是一次發展的機會。”李連柱表示。
李連柱要如何折騰?5月30日，尚品宅配發布向特定對象發行股票募集說明書，擬募集資金8億元，全部用于成都維尚生產基地建設項目，項目建成后可實現年產120萬套定制家具產品。
公告顯示，2021年度，尚品宅配定制家具產能301.90萬套，隨著公司新建生產基地的投產，預計至2024年度公司定制家具的產能將達到481.29萬套。
近年來，尚品宅配定制家具的銷量呈現出整體增長趨勢，2018年至2021年度，公司定制家具的銷量分別為199.91萬套、248.83萬套、237.55萬套、257.57萬套，預計至2024年公司定制家具銷量將達到391.46萬套。
長江商報記者對比發現，尚品宅配2021年的定制家具銷量較2018年增長了28.84%，而公司預計2024年銷量較2021年增長51.98%，公司或許對未來的銷量過于樂觀。
而且，即便按照尚品宅配的預測，公司2024年產能利用率為81.34%，仍有近90萬套家具產能閑置。
需要關注的是，2019年至2021年以及2022年一季度，尚品宅配產能利用率分別為94.60%、86.26%、87.70%和45.99%。
盡管尚品宅配也表示一季度是行業淡季，但公司收入下滑之下，產能將出現更多閑置。
尚品宅配也意識到了問題并表示，由于定制家具行業市場前景可觀，若各大定制家具企業均積極布局，市場可能存在行業整體產能擴張規模過大導致競爭加劇、市場空間低于市場預期、產能無法全面消化的風險。
更重要的是，根據募投項目的效益測算，若預計未來定制家具產品單價下降13.18%，或者預計未來變動成本上升20.68%，本項目達產后的凈利潤將下降至0。
尚品宅配如果成功定增，新建產能是否是“白忙活”還不得而知，但可知的是，近年來，為控制住宅房地產的非居住性需求，遏制房價過快上漲，國家針對住宅房地產出臺了一系列政策進行調控。
尚品宅配也表示，雖然定制家具的消費群體逐步擴大，消費量逐步增加，但如果國家對住宅房地產調控力度加大或者宏觀經濟形勢變化導致住宅房地產市場不景氣，將不利于住宅房地產的交易，這將可能對家具行業、定制家具行業以及公司的生產經營產生不利的影響。
