京東金融旗下近期布局兩家P2P引發業界關注。

兩家P2P中，一家工商主體名為京東旭航(廈門)網絡借貸信息中介服務有限公司(下稱旭航網貸)，一家名為北京和豐永訊金融信息服務有限公司(下稱和豐網貸)，分別于2017年9月和2015年11月注冊成立。股權結構上，分別為京東數字科技控股有限公司(原京東金融科技公司)全資控股孫公司和全資控股子公司。

為何逆市布局不曾看好的P2P領域?21世紀經濟報道記者多方采訪了解，這或許是網絡小貸強監管下京東金融的無奈之舉。

京東系P2P年化收益6.5%

2018年，P2P領域風險不斷暴露。在備案延期后，網貸自律檢查工作進入非現場檢查階段。

京東金融的P2P產品頁面即在此時開始浮出水面。在產品上，資金端為京東小金投(和豐網貸)，產品有1個月、3個月、6個月和12個月，收益率最高為12個月年化收益6.5%，在網貸平臺中屬于較低水平，不過所有產品均顯示已售罄。資產端為京東小金貸(旭航網貸)，其推介一度出現在京東金融APP的金條頁面，顯示“京東網貸借錢”，限時日利0.02%。兩者均已在今年8月上線廈門銀行存管。

21世紀經濟報道記者注意到，小金投中的項目顯示，投資人出借資金給用于日常消費的個人用戶，這意味著其投向是個人消費金融資產。資料顯示，和豐網貸將采用嚴格的白名單準入機制，引入了保險及第三方擔保措施，但稱不對客戶提供本息出借的任何擔保承諾。

21世紀經濟報道記者獨家獲得的京東金融回應稱，此前，從事網貸行業的企業資質良莠不齊。隨著互聯網金融專項整治的不斷深入，政策趨于明朗，網絡借貸行業將進入規范發展階段。京東金融網絡借貸信息服務平臺將先進的信息技術、信用理念、風控措施相結合，將出借人與借款人的需求信息進行撮合，以期為億萬消費者打造一個高效、安全、可信賴的信息平臺，引導網絡借貸行業規范發展。目前和豐網貸、旭航網貸已經上線，并嚴格按監管要求正常開展業務，為廣大出借人、借款人提供資金借貸服務。

一位網貸行業人士對21世紀經濟報道記者表示，從出借利率來看，京東金融的流量優勢比較明顯。目前行業綜合年化收益率為10.11%。在借款人上，京東金融在大量客戶基礎上的白名單方式風險也相對可控。

P2P不受杠桿限制

但京東金融方面未正面回復21世紀經濟報道記者關于資產端是否自營的問題。21世紀經濟報道記者采訪多位互聯網金融行業資深人士了解到，這或許與當前網絡小貸杠桿率受限有關。

去年12月1日，央行、原銀監會下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，要求網絡小貸表內、表外融資合并計算杠桿率。此前，螞蟻金服、京東金融較多采用ABS方式進行資金循環，杠桿率超限。

《通知》下發后半個月左右，螞蟻金服即宣布將兩家網絡小貸注冊資本從38億元大幅提升至120億元，而京東金融未見相關動作傳出。

京東金融旗下的重慶京東同盈小貸公司注冊資本為17億元。21世紀經濟報道記者通過中國資產證券化分析網查詢，京東金融方面在2018年通過北京京東世紀貿易有限公司、北京京東金融科技控股有限公司等主體發行消費金融相關ABS、ABN等產品212億元。盡管暫未可知京東金融通過小貸平臺發行的ABS規模有多大，但以目前的杠桿率以及注冊資本情況，或不能滿足京東金融消費金融資產的資金需求。

一位受訪的業界資深人士介紹，此前也有大型公司考慮過P2P形式展業。“P2P模式比較靈活，定位于信息中介目前也沒有杠桿率的限制。只需要將債權、債務關系撮合就可以。在當下環境中，這反而是合規的模式。”不過，受網絡借貸備案工作的要求，即2016年8月24日后新設立的網貸機構明確不予備案，該企業未能搭上P2P這班列車。

“未來P2P或許也會有杠桿率或資本金相關的限制。”一位網貸行業人士認為。但上述業界資深人士指出，定位于信息中介的話，自身不持有債權、債務關系，要求杠桿率似乎又無從談起。

21世紀經濟報道記者此前報道某擬上市P2P利潤超過3家A股上市銀行時曾提出，不同于銀行、網絡小貸等有杠桿率的限制，以點對點借貸的P2P在現行監管下其杠桿率似乎并無上限，存在套利空間。