“國潮風”吹動安踏體育(02020.HK)股價業績雙增。
6月17日，安踏體育發布業績預告。2021年上半年，不考慮Amer合營公司影響下，公司的凈利潤約實現超65%的增長;若考慮Amer合營公司所帶來的影響，公司的凈利潤增幅將超過110%。
受利好消息刺激，安踏體育的股價次日快速上漲。截至6月18日下午收盤，安踏體育報價176港元/股，漲幅為6.41%，當前公司總市值達到4758億港元。與去年11月中旬總市值3012億港元相比，累計上漲1746億港元。
長江商報記者發現，近年來，隨著公司不斷收購、培育運動品牌，同時對旗下品牌進行銷售渠道、轉型調整，安踏體育目前已穩坐國產運動鞋服商頭把交椅。截至2020年，安踏體育的凈利潤達51.62億元，較李寧、特步國際及361度三家凈利潤之和還約高出一倍。
零售折扣接近歷史最好水平
安踏體育上半年的經營業績實現超預期增長。
6月17日盤后，安踏體育發布2021年上半年業績預喜公告，預計公司上半年經營溢利同比增長不少于55%，歸母凈利潤(不考慮Amer合營公司影響)同比增長不少于65%，歸母凈利潤(考慮Amer合營公司影響)同比增長不少于110%。
對此，安踏體育在公告中表示，上半年的業績增長主要有兩方面原因，一方面是今年以來，疫情影響消退，集團各品牌零售業務折扣率減少，整體毛利率提升。
據多家券商研報數據，受3月下旬新疆棉花事件影響，安踏體育二季度流水增長強勁，電商端保持快速增長。期間，安踏體育的折扣率接近8折，接近公司歷史最好水平。在此影響下，安踏體育將品牌全年流水預期增幅從15%-20%上調至20%以上。
另一方面，FILA品牌及其他品牌疫情后零售業務拓展迅速，經營效率有所提升。據了解，FILA為安踏體育2009年收購的國際運動品牌。之后，安踏體育借助該品牌切入高端運動市場細分市場。
雖然安踏體育并未披露FILA品牌具體的經營數據，不過，通過其過往表現可以了解到FILA品牌的吸金能力。截至2020年，安踏體育FILA門店數量超過2000家，較收購之初的200家門店約增長9倍。2020年，FILA這一品牌的營收達到175億元，同比增速超過18%，同時超過公司原品牌“安踏”的157億元。
此外，安踏體育2019年所收購的芬蘭運動品牌運營公司Amer今年以來減虧明顯，今年上半年預計虧損4.4億元，較而去年同期大幅收窄。2020上半年，Amer約虧損7.2億元。
二級市場來看，近兩年，受國貨風帶動，安踏體育公司股價一路上行。6月18日，安踏體育公司股價在業績預喜公告之后首個交易日開盤大漲。截至當日下午收盤，安踏體育報價176港元/股，漲幅為6.41%，當前公司總市值達到4758億港元。去年11月中旬，安踏體育總市值首次突破3000億港元，達到3012億港元。按此計算，七個月時間，安踏體育總市值累計上漲1746億港元。
經營業績國產運動行業領先
近年來，隨著消費者健康意識增強，運動服飾成為增長較快的細分服裝領域。據行業數據，截至2019年，中國運動鞋服市場規模已達到3166億元，2015年-2019年間的年均復合增長率約為17%。
作為深耕運動鞋服市場三十年的龍頭企業，安踏體育通過不斷收購培育運動品牌，完善公司的產品矩陣。如今，安踏體育產品已覆蓋大眾、高端、時尚、專業四大定位的運動鞋服，并成長為中國運動鞋服行業第一梯隊中的領跑者。截至2019年，安踏體育旗下“安踏”、FILA兩大品牌合計市占率約為16.4%，僅次于耐克與阿迪達斯。同期，李寧、特步、361度三家國產運動品牌商中，僅李寧的市場份額在5%以上，為6.3%，另外兩家市場份額均不足5%。
從公司的經營看，安踏體育以穩健為主。2007年港股上市后，除行業明顯受到影響的2012年、2013年和2020年外，安踏體育的營業收入、凈利潤增長速度幾乎都保持在20%以上。
受益于此，2020年，安踏體育的經營業績雖然受疫情影響有所下降，但全年凈利潤達到51.62億元，同比下降3.4%，在四家上市公司中仍遙遙領先。同期，李寧、特步國際及361度的凈利潤分別為16.98億元、5.13億元及4.15億元，同比分別變動13.3%、-29.5%和-4.01%。可以看出，安踏體育的凈利潤規模較其余三家凈利潤之和約還高出一倍。
不少行業分析師提出，安踏體育的業績表現與公司的渠道、品牌轉型息息相關。2020年8月，安踏體育提出安踏品牌DTC轉型戰略，即允許直營零售店以更大的協同效應直接利用物流中心進行補貨和重新分配庫存，面對消費者打通人、貨、場。據了解，安踏體育首批轉型涉及3500家門店，其中60%門店將由公司直營，40%門店由加盟商按照安踏標準運營，首次轉型投入資金約為20億元，其中約80%~90%與產品退回相關。截至目前，第一階段的2100家門店已經提前完成。據安踏體育年報披露，公司2025年的DTC業務占比將達到70%。
