近日，青島武曉集團股份有限公司（簡稱“武曉集團”）北交所IPO獲受理，保薦機構為國金證券。

資料顯示，武曉集團成立于1998年，是一家主營風塔、輸電線路鐵塔和特種鋼管等能源裝備研發、生產和銷售的高新技術企業。

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股權結構方面，武曉集團實際控制人為韓華、韓永波和韓向峰。三人為兄弟關系，合計控制公司93.15%的股份，處于絕對控股地位。

武曉集團表示，雖然公司已建立了現代企業的組織架構及法人治理結構，設計了多種制度安排以避免實際控制人的不當控制，但實際控制人未來仍可能通過董事會、股東會對公司發展戰略、生產經營、人事任免、利潤分配等重大事項施加決定性影響，從而影響公司及公司其他股東的利益。

業績方面，2023年至2025年（下稱“報告期”），武曉集團分別實現營收22.16億元、23.15億元、36.22億元，歸母凈利潤5868.17萬元、7374.99萬元、1.99億元。

武曉集團表示，公司重視先進技術的研發與積累，持續進行技術創新及產業化應用，在風塔和輸電線路鐵塔的設計、生產方面積累了獨特的技術優勢，形成了完備的核心技術體系。截至2025年末，公司已取得授權專利合計312項，其中發明專利29項，技術和專利儲備充足。

與此同時，武曉集團稱，目前，公司生產地點分布于山東青島及濰坊、內蒙古赤峰及烏蘭察布、吉林白城、寧夏石嘴山、新疆吐魯番、廣東汕頭、江蘇南通等多個地區。由于分布區域較廣，存在跨區域管理難度，業務規模的擴大將使得公司組織架構和管理體系日趨復雜，公司若未建立科學、合理的管理體系和制定完善的約束機制，并安全高效運行，將可能導致公司產生經營風險。

另需注意的是，武曉集團客戶集中度較高。報告期各期，公司前五大客戶銷售收入占當期主營業務收入的比例分別為56.79%、57.64%和63.17%，其中第一大客戶收入占比分別為14.58%、25.16%和25.51%。

武曉集團解釋稱，公司主營風塔、輸電線路鐵塔等產品，下游客戶以國有發電集團、風電整機廠商、國家電網、南方電網及其下屬電網公司為主，受下游行業投資主體集中的行業特性影響，行業內企業普遍存在客戶集中度較高的特征。公司與主要客戶保持了長期穩定的合作關系，但如果公司下游客戶受到國家宏觀經濟的調控、產業政策的調整從而減少采購量，則會對公司經營業績造成不利的影響。

此外，招股書顯示，報告期內武曉集團的資產負債率分別為74.51%、77.51%、75.35%，處在較高水平。

武曉集團表示，風力塔架、輸電線路鐵塔項目整體投資規模大，建設周期長，導致公司銷售合同的執行、結算周期較長，生產經營中對流動資金的要求很高，公司資金密集的特點十分明顯。由于客戶信用很高、履約能力強，一般情況下，合同簽訂后，公司均可通過向銀行申請貸款解決流動資金問題，但持續較高的資產負債率，影響公司的財務安全，如果銀行借貸收縮或國家采取從緊的貨幣政策，公司不能及時取得銀行貸款，可能對公司資金周轉及生產經營帶來不利影響。