下有支撐上有壓力 PTA區間震蕩

2026-08-14 10:08:15來源：新浪網

近期，PTA市場利多發酵，裝置開工率降至歷史低位，推動庫存快速去化，加工費大幅上漲。與此同時，利空同樣在累積，裝置集中重啟的窗口臨近，終端需求在淡季中表現較弱。上述因素綜合作用下，PTA價格呈現“下有成本底、上有復產壓”的區間震蕩格局。

開工率創歷史新低

截至8月12日，PTA裝置開工率已降至48.39%，觸及多年罕見的歷史低位，較2025年同期下降約25個百分點。供應收縮力度處于極值，在推動加工費快速上漲的同時，也加快了庫存去化節奏。

(資料圖片僅供參考)

本輪開工率驟降的背后，是多因素共振的結果。其一，8月上旬，大連逸盛年產能375萬噸的裝置、獨山能源部分裝置進入檢修期，直接壓減了有效產能；其二，PX環節供應偏緊，原料短缺制約PTA裝置開工率，部分裝置被動減產；其三，近期臺風天氣干擾港口物流與裝置運行，導致部分裝置臨時降負甚至停產；其四，下游聚酯裝置開工率持續處于低位，PTA采購需求偏弱，上游企業在低加工費環境下主動減產。四重壓力之下，PTA供應收縮力度升至歷史極值，成為當前市場定價的核心支撐。

去庫卓有成效

隨著裝置開工率的大幅下滑，PTA供應急劇收縮，推動現貨市場庫存加速去化。據隆眾資訊的數據，截至8月8日當周，PTA庫存已降至174.27萬噸，環比減少15.47%，同比減少52.82%。

本輪去庫力度明顯超出市場預期，反映出集中檢修對供應方面的影響較為強烈。當前174.27萬噸的庫存絕對水平已處于近年來同期低位，低庫存將為PTA價格提供較強底部支撐。不過，需要注意，去庫的驅動來自供應收縮而非需求放量，后市價格能否持續走強，關鍵在于檢修裝置的復工節奏以及聚酯市場的承接能力。若裝置重啟慢于市場預期或需求環比回暖，PTA階段性供應偏緊格局將進一步深化。

加工費快速上漲

隨著供應收縮與庫存去化的推進，PTA現貨加工費明顯修復。8月12日，PTA加工費從前一日的290元／噸擴大至351.69元／噸，單日漲幅超過60元／噸，較前期低點大幅走高。

加工費的快速修復，意味著前期因虧損而停產的裝置復產意愿增強，供應收縮的邏輯面臨松動。與此同時，市場即將步入“金九銀十”傳統消費旺季，聚酯及終端紡織需求存在季節性回升預期，需求端或為價格提供一定支撐。不過，從當前終端織造訂單情況來看，今年旺季需求大概率呈現溫和回升態勢，難以復制往年同期的強勁表現，實際提振力度需謹慎評估。

總結

短期來看，PTA價格區間震蕩，整體走向取決于裝置重啟與旺季需求兌現情況。若復產進度快于需求回暖，則加工費修復行情將提前終結，價格面臨回調壓力。反之，若需求超預期釋放，則PTA價格仍有進一步上行動力。中期來看，若旺季結束后，裝置重啟集中落地，供應將再度轉向寬松，價格也存在回調風險。（作者單位：國元期貨）

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